(Boursier.com) — Le Crédit Suisse concède qu'il va à contre-courant avec sa recommandation négative sur AccorHotels, la seule des dix-sept derniers avis émis. Mais il estime aussi que la menace Airbnb est plus forte pour le français que pour ses comparables, et qu'elle pourrait contrarier le processus de scission d'HotelInvest. AccorHotels est en effet plus exposé que la moyenne à l'Europe, où Airbnb est plus implanté qu'aux Etats-Unis. L'analyste pense que le groupe aura du mal à vendre sa division HotelInvest sur la base d'une valorisation aussi élevée que ce qu'il prévoit (7 MdsE), car elle affiche une forte intensité capitalistique, un endettement important et se trouve surexposée à la menace Airbnb. Il valorise le dossier 30,80 euros par action contre 35,20 euros précédemment. En parvenant à céder HotelInvest sur la base des souhaits initiaux du management, l'objectif fondé sur la seule somme des parties monterait à 38,60 euros. Mais le Crédit Suisse n'y croit guère.
Anthony Bondain — ©2016, Boursier.com
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